杂闻博客

华尔街的逼空行情大战将在中国上演

                                      

    1920年艾伦.A.赖恩它控制了美国斯图兹汽车公司，1920年1月斯图兹股票开始上涨，此前它在美国纽约交易所的交易价格一直徘徊在100美元左右，到了一月底已经张到120美元，在2月2日突然冲到134美元然后卖空投机者开始入场对着这股票进行卖空袭击，而赖恩为了捍卫自己的利益，开始购入斯图兹股票，吃下所有买单，并用公司其他资产甚至是个人财产作抵押大量借钱。

    到了4月1日股价达到391美元，大部分斯图兹股票的持有者早就兑现立场，他们把股票都卖给了赖恩,实际上此时赖恩是场内唯一的买家，这场大搏杀中原先已120多美元卖空的空头们现在面临灭顶之灾，如果赖恩手中持有全部斯图兹股票，他们将不得不以赖恩开出的天价从他手中购买股票来平仓。

    由于空头中的一些人是交易所内的核心会员，交易所在这些人的游说下考虑将此股票摘牌，赖恩对交易所委员会的回答是，如果他们这样做，平仓的价格将是1000美元。

    最后交易所的投资保护委员会代表的58家空头要在1月1号还是100美元的斯图兹股票上出550美元来平仓。虽然纽约交易所后来报复了赖恩，但他在公众声誉方面也付出了沉重的代价，这种无视公众利益和商业信誉的傲慢还阴魂不散。60年后（到了1980年）交易所变得更公正公平讲商业信用后，不良影响才消除。

    现在中国股市就将再次上演这样的逼空大战，只是时空不同，内容不同而已，目前中国股市在两支权证上就存在着这样巨大的逼空机会，JTB1首创 和雅戈尔QCB1他们发行的总量分别是6000万份和9066万份，但对这两个权证所设的创设首创认购权证高达1.6亿份是发行量的2.7倍，雅戈尔权证创设高达1.43亿份，是发行量的1.578倍。

    下面是对权证创设和注销的解释：

    权证的创设是指权证上市交易后,由有资格的机构提出申请的、与原有权证条款完全一致的增加权证供应量的行为。
 
　　如上海证券交易所于2005年11月21日颁布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，就允许获得创新试点资格的证券公司创设武钢权证。通知要求“创设权证与武钢认购权证或武钢认沽权证相同，并使用同一交易代码和行权代码”。
 
　　权证的创设流程是怎样的？

　　假如有一家创新试点券商准备创设武钢认购权证一亿份，则须同时开设权证创设账户和履约担保账户，并将一亿股武钢股票存放在履约担保账户里，然后向上海证券交易所提交创设申请。获准后，其权证创设账户就得到一亿份武钢认购权证，此时市场中武钢权证的流通总量就增加了一亿份；如果他准备创设一亿份武钢认沽权证，那么应当将3.13亿元存放在履约担保账户，创设申请获准后他将得到一亿份武钢认沽权证。

　　权证的注销又是怎么回事？

　　权证的注销是指创设人（即创设权证的证券公司）向上海证券交易所申请注销其所指定的权证创设账户中的全部权证或部分权证。申请获准后，履约担保账户中与注销权证数量相等的股票或现金也相应解除锁定。上海证券交易所要求同一创设人申请注销权证的数量不得超过他之前所创设的数量。假如有一家创新试点券商在创设出一亿份武钢认购权证后，卖出后又从市场上买回八千万份武钢认购权证。申请注销获准后，其履约担保账户中将有八千万股武钢股票解除锁定，武钢认购权证的流通总量也就将减少八千万份。

    也就是说在行权起始日之前，创设者一定要买回所创设像通俗量的权证来注销，拿回所抵押的股票。即一定有人要买回1.6亿首创权证和1.42亿雅戈权证，来赎回他们所抵押的股票。这与宝钢权证和万沽权证不同，因为那两支权证没有创设，故退市时也就不用买回来注销，因此两权证一文不值。但首创和雅阁就不同，一定要买回来注销，拿回所抵押的股票。只要股价高于权证价，就一定要买回。因此到时候正股价就是权证价格的参考价。除非权证价格到时高于正股价格，那么他就不赎回正股，放弃正股，否则，一定赎回。

    那么其他权证是否也具有此类逼空效果呢，未必。因为其他权证所设创设低于发行数量，所以逼空行情只可能在这两个权证中上演。我们现在假设有几个私募基金拿出钱来把首创或者是雅戈尔买完，不卖，那么到时候卖空的创头和机构就面临灭顶之灾，他们不得不高价从私募基金手中买回这两个权证来注销。

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【作者: 杂闻收藏家】【访问统计:】【2006年09月26日 星期二 11:02】【 加入博采】【打印】